大A現在一天天軟綿綿的，只跌不漲。
不少人又慌了，這一波跌到什么時候是個頭??？
到底了嗎？
莫慌，本文通過歷史演繹法，以上證指數為例，來推算一二。
01、復盤一下上證指數發布以來的走勢，以月為周期。上證指數發布于1990年12月，是最老的市場指數，見證了A股30年的歷史。
從走勢圖可以發現，
上證指數的周期性非常明顯，牛極必熊，熊極必牛。與同期標普500長牛、慢牛的走勢，大相徑庭。
從這個角度講，在A股投資，判斷一下市場當前所處的狀態，尤其重要。
進一步統計，可將上證指數30年的走勢分為4.5個牛熊周期。
經觀察，可以發現以下點規律：
（1）牛市無頂
在4輪牛市中，上證指數分別漲了13倍、3倍、4.5倍、1.3倍。最低漲幅也翻倍了，最高漲幅達13倍。
這意味著，在牛市中，勿輕言頂部。
（2）熊市無底
在4輪熊市中，上證指數分別跌了58%、51%、65%、46%。最低跌幅也到46%了，最高跌幅達65%。
這意味著，在熊市中，勿輕言底部。
（3）周期是“漫長”
在4輪牛市周期中，最短的牛市持續13個月，最長的牛市持續63個月。平均時間為34.8個月，近3年。
在4輪熊市周期中，最短的熊市持續37個月，最長的熊市持續78個月。平均持續時間為52.5個月，大于4年。
不論牛市還是熊市，持續的都是一段“漫長”的時間。
這意味著，企圖在短期高拋低吸獲利，不現實。
（4） “牛短熊長”
從歷史數據看，牛市平均持續時間為34.8個月，熊市的持續時間為52.5個月，熊市的平均持續比牛市長1.5年。
說明確實存在“牛短熊長”的現象。
看2000年以后的數據，“牛短熊長”的傾向更明顯。
2000年后，有173個月是熊市，平均持續時間為57.7個月；只有37個月是牛市，平均持續時間為18.5個月。
熊市的平均時長是牛市的3倍，說明A股是當之無愧的“牛短熊長”。 （5）市場整體上是向上的
雖然牛市的持續時間比熊市短，但牛市的漲幅比熊市的跌幅大得多。
4輪牛熊，牛市的漲幅分別為13倍、3倍、4.5倍、1.3倍，平均漲幅為543%；
熊市的跌幅分別為58%、51%、65%、46%，平均跌幅為55%。
假設你有10萬，先漲543%變成54.3萬，再跌55%變成24.4萬，總體上依然漲了244%。
從這個角度說，A股整體上確實是不斷向上的。
只是牛市容易瘋狂，漲太多了，然后在熊市回吐一些漲幅。
A股當前所處的階段僅從圖形來看，A股的本輪行情始于2018年12月，持續至2021年12月，然后回落，期間是36個月了。
按照歷史規律來看，牛市的平均持續時間是34.8個月，當前似乎像極了牛市末尾，熊市開端。
但本質上有些不一樣，2018-2021這輪牛市，上證漲幅僅46%，遠小于之前牛市的漲幅。
所謂“漲的越高，才摔得越重”，本輪牛市漲幅不到50%，并且今年的一波回調又回吐了過半的漲幅，所以，也無須過于害怕。
02、牛市和熊市各是由什么驅動的？ 本文的第一部分我們簡單做了規律總結，但并不足以成為預測當前市場狀態的依據。
雖然歷史總是重復，但每次都有不一樣的地方，并非只是簡單的重復。
（如果只是簡單地看看歷史走勢就能炒股，那炒股也太簡單了，小學生也會。）
所以，需要進一步分析，牛熊背后的驅動因素。
股市背后的驅動因素，從宏觀層面講，主要有4個：經濟、貨幣、資本市場的建設、和宏觀環境。
（1）1990年12月-1993年3月
經濟增長強勁，GDP增速在10%以上。
貨幣的增長也非?？?，M2的增長達30%。
在這一階段，上證指數上漲了13倍，天時地利，當之無愧。
（2）1993年12月-1996年3月
經濟增速不斷下滑，最終降到10%以下。
貨幣的增速也在不斷下降。
加上前期市場漲幅過高，所以，這一階段上證指數熊了3年，下跌了58%。
（3）1996年3月-2001年6月
經濟增速依舊下滑，但下滑幅度收窄。
同樣，貨幣的增長也在下滑。
但在這一階段上證指數上漲了3倍。按理說，這是不科學的，是非理性繁榮。
事實確實如此，這主要跟當時的資本市場的環境有關。
1996年，交易所還是由地方管理，上交所歸上海管，深交所歸深圳管。
因為競爭，兩地都在謀求將各自的股市搞上去，結果造成了泡沫。
早期“上面”也寬容了這一行為。
1996年4月-12月，上證指數暴漲120%、深成指暴漲340%，“上面”組織人發文警告，口氣異常嚴厲、用詞極度尖銳，比如“搬起石頭砸自己的腳”、“將擾亂市場的‘害群之馬’清除出市場”,等等。
但之后，滬深兩市市的所有股票連續2天全線跌停，“上面”慫了，忙放低身段，說自己是如何愛護市場……
總而言之，這波牛市主要是炒作起來的，違背了經濟基礎，積聚了大量泡沫。
（4）2001年6月-2005年10月
經濟增速開始上升，又慢慢回到10%以上。
貨幣的增長也在上升。
按理說，這有牛市的基礎。但很遺憾，這一階段是熊市。
這主要是由于1996-2001這個階段的過度投機行為，透支了市場的未來，有經濟基礎也漲不動。
（泡沫即使一時不破，但總會破滅，并且會透支未來的前景。）
（5）2005年10月-2007年10月
經濟持續高速增長，貨幣的增速也在相對高位，確實利好股市。
加之前一階段的利好因素為股市積累了充分的動能，股市終于迎來了暴漲，上證指數大漲4.5倍。
這一波的暴漲，有基本面的因素，因為這一階段經濟增長強勁，貨幣供給也給力；
也有低估值的因素，2001-2005，經濟和貨幣增長強勁，但股市居然熊了4年，積累了充分的動能；
也有泡沫因素，牛市有慣性，漲幅很容易超過合理值。
（6）2007年7月-2014年4月
金融危機的爆發讓經濟的增速不斷下降，到2014年GDP的增速已經降到8%以下。
貨幣的增速自2009年11月到頂后，也直線下滑。
經濟和貨幣的雙重利空，加之上一階段的泡沫，這一階段市場熊了7年，跌幅達66%。
（7）2014年4月-2015年5月
經濟增長還是處在下滑通道，貨幣的增速也平平。
但這一階段，上漲指數大漲了128%，不可思議。
但在情理之中，主要有2方面原因：
其一，物極必反，熊了7年，有些反彈很正常；
其二，主要跟資本市場的建設有關。
2014年5月，“上面”頒布了 “新國九條”，為資本市場的發展進行了部署，給人很大的想象空間，情緒高漲。
11月，滬港通試點啟動，提供了增量資金。
此時，很多配資進場，所以即使貨幣偏緊，但股市卻不缺錢（有很多短線資金進來）。
總的來說，這一階段的牛市主要源于前期的“超跌反彈”、政策上的利好、以及短線資金的推波助瀾，但并沒有現實經濟基礎，所以注定無法持久。
（8）2015年5月-2018年12月
經濟增速算是穩住了，但貨幣增速持續下降。
這對股市不怎么友好，所以15年市場高位會落后，市場震蕩了2年。
接著，2018年，中美貿易戰開打，大A終于破防，本輪總計下跌了46%。
（9）2018年12月-2021年12月
這一階段的經濟增速較差，但貨幣的增速較之前有所提升。
但在宏觀層面，卻有幾大利好。
一是中美談判取得很多積極的進展。
二是海外疫情失控，給中國提供了一段發展紅利期，例如，海外停工給中國創造了大量的出口機會；外資處于避險涌入中國，等等。
所以，本輪產生了結構性牛市。
總結如下：
一般來說，經濟增長處于上行通道、貨幣寬松的時期，股市處于牛市；反之，則是熊市。
但也有特例，例如1996-2005這10年，股市和經濟、貨幣的基本面完全相反，這主要是特殊時期政C造成的。
所以，除了經濟和貨幣，資本市場的建設和宏觀環境也是影響股市的重要因素之一。
03、對當前的市場的一些研判。 說一千道一萬，大家想知道的，無非是當前市場的狀態。下面分析分析。
從上面的復盤可知，當前市場的狀態主要由5方面決定：經濟、貨幣、資本市場的建設、宏觀和上一輪市場的漲跌幅。
總結如下：
（1）經濟
當前經濟面臨一些增長壓力，2022的GDP官方增長目標是5.5%，從歷史趨勢看，依然處于下滑通道。
并且，上海、東三省等地疫情又起，進一步增添了經濟增長的不確定性。
（2）貨幣
貨幣增長的想象空間有限，雖然短期貨幣依然偏寬松，但在美聯儲加息、全球通脹的背景下，長期面臨壓力。
目前中美10年國債到期收益率只差了不到0.4個百分點，況且美聯儲又處于加息周期，中國貨幣的彈性在變小。
總而言之，從長期看，貨幣對股市的助力有限。
（3）資本市場的建設
G對資本市場的重視程度日益提高，最近甚至提出了“凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性”。
說明G現在有意識地呵護市場。雖然這不會改變股市的大趨勢，但可防止暴漲暴跌。
并且，還一直在重申“推動長期資金入市”，這也有利于培養長牛行情。
總的來說，G愈發重視資本市場的建設，這對股市是利好。
（4）宏觀環境
宏觀層面的問題不用多分析，這肯定是一些不利因素。
這里面，美聯儲加息影響大一些，是長期影響。
其它的，影響可大可小，俄烏危機，聽說現在談判進展不錯；疫情，控制住了就沒事；中美貿易問題，目前來看進展也挺積極（主要源于美國通脹，他們也不想在這個時候樹敵）。
（5）上一輪的漲幅
最后一個，上一輪牛市，如果可以稱為牛市的話，漲幅非常有限，并沒有積累起泡沫。
沒有泡沫就沒有大風險。
從長期來看，目前未必是處于新一輪熊市的起點，也可能是慢牛的中點。
綜上，目前A股的中期前景確實一般，但可以繼續大跌的空間有限。
而且，后續若出現一些意料之外的積極變化，比如中美進一步和解、美聯儲加息幅度變緩、國內經濟增長超預期，等等，股市迎來一波強力反彈也未可知。
以上就是網叔對當前市場的一些分析。
總有人想問，現在到底部了嗎？其實，他們問的是，市場什么時候反彈。
但是，很遺憾，這個問題沒有明確的答案，也沒人能告訴你。
做投資，如果一昧地關注短期漲跌，就像是在操場上跑步，不論你多么努力，也只能是原地打轉，前進不了分毫。
而科學的投資，一定是著眼于長期，先定大方向，再定策略，這樣即使中間走慢了一點，只要方向和策略沒問題，最終就會到達目的地。
